您的位置:泸州老窖二曲酒52度多少钱一瓶_最新酒类行业新闻,酒业资讯_梦酒信息网 > 酒文化 > 一季报预览:白酒全面复苏大众品受益提价

一季报预览:白酒全面复苏大众品受益提价

2019-11-28 06:01

  投资要点

  

   基于2016年年报披露情况及17Q1 预告情况,我们判断171Q 食品饮料上市公司业绩表现整体呈上升趋势,其中白酒及调味品板块表现较为亮眼,零食及乳制品总体稳健。在我们重点覆盖的36 家公司中,171Q 净利增速预计能超过15%的白酒公司有9 家,调味品公司有4 家,零食公司有2 家,乳制品公司有2 家,保健品公司2家。

  

  

   白酒行业加速复苏,龙头更为受益,投资需守正出奇。17Q1主要白酒上市公司总盈利能力呈现加速趋势(覆盖主要上市公司总盈利17Q1增速预计20%以上,16Q1增速17.10%,考虑预收款加速趋势更明显)。需求强劲、消费升级、品牌度集中成为上市公司复苏超越行业主要原因,趋势仍将延续,龙头更为受益。(1)一线白酒龙头贵州茅台、五粮液基本面最为确定,业绩加速共振资金偏好,收益最为明确,为守正之选。在需求崛起共振渠道低库存背景下,茅台批价持续走高,增大生肖酒投放量不断增厚公司业绩。茅台价格上行及供应短缺为五粮液挺价策略创造良好前提,当前基本实现顺价。(2)次高端、地方名酒获得快速成长机遇,公司改革带来业绩高弹性,或成出奇之策。高端价格上行打开次高端白酒天花板,具有价格张力及渠道掌控力品种将充分享受行业发展红利,古井贡酒、水井坊、沱牌舍得业绩亮眼,公司管理、体制变革或成业绩爆发助推力,山西汾酒、伊力特业绩开始逐渐释放。

  

   受益提价效应及产品结构升级趋势,调味品板块一季度整体亮眼。我们预计171Q调味品公司利润增速区间在5%-65%,平均增速或达26.4%。目前看,行业提价已成趋势,将对冲成本上升因素,并提振毛利。恒顺醋业于去年中对19个单品提价9%左右,海天味业于17年初对多数产品进行提价,幅度约为5%;中炬高新下属美味鲜于今年3月初开始全面提价5-6%。预计提价将增厚相关公司一季度业绩表现。此外,包括酱油、食醋的主要调味品产品结构升级趋势明显,价格带逐步上移亦是调味品板块增速可观的动因。我们预计千禾味业、中炬高新、海天味业及恒顺醋业171Q利润增幅较将为亮眼,有望分别达到65%、25%、20%及17%。

  

   乳制品行业需求复苏,竞争压力仍存。液态奶方面,渠道调研反馈春节期间动销情况良好,在去年同期收入承压的低基数下,17Q1乳企收入端有望实现高个位数或两位数增长,但在原奶成本略增、包装运输成本大幅上涨以及促销持续的情况下,盈利端压力较大。奶粉方面,注册制进展略低于预期,中小品牌继续甩货,竞争激烈,预计年中注册制第一批名单出炉,政策不确定性逐步消除,同时去年下半年新增婴儿奶粉需求逐步体现,行业迎来拐点。

  

   零食板块较为稳健,个别细分品类龙头有望实现较好增长。零食板块中好想你受百草味并表影响,利润增速显著,达到233%,剔除好想你,零食板块主要公司利润平均增幅为-5.5%。细分品类龙头受益于行业增长红利,业绩表现预计可观,其中,以豆制品大单品为主的盐津铺子171Q利润增速有望超20%,休闲卤制品龙头绝味食品171Q利润增速预计为30%以上。

  

   投资建议:白酒仍然是基本面最好的板块,白酒基本面可以支撑全年行情,短期回调的原因一方面淡季到来缺乏催化剂,估值也基本反映了短期基本面的变化;另一方面,近期市场雄安等题材活跃,部分资金转移。我们认为炒作题材降温后,资金会再度回流白酒追求稳定收益,建议回调坚决加仓,继续推荐高端茅五泸。

  

   大众品从去年底开始遭遇原材料、包材成本上升(通胀导致),运输费用增加(政策导致)等压力,但龙头公司有转移成本的能力,通常这一过程可以提高毛利率,关注调味品、乳制品龙头的传导过程以及业绩拐点。

  

   风险提示:宏观经济下滑

本文由泸州老窖二曲酒52度多少钱一瓶_最新酒类行业新闻,酒业资讯_梦酒信息网发布于酒文化,转载请注明出处:一季报预览:白酒全面复苏大众品受益提价

关键词: 酒文化